具有“光伏教父”之稱的楊懷進(jìn)及其帶領(lǐng)的海潤光伏科技股份有限公司（下稱“海潤光伏”）自2011年借殼上市以來，曾被寄望于美好前景，但卻頻頻受罰，上市幾年來業(yè)績也如過山車般起伏不定，不禁讓人懷疑，海潤光伏這是怎么了？
據(jù)海潤光伏于7月22日發(fā)布的《關(guān)于5年被證券監(jiān)管部門和交易所處罰或采取監(jiān)管措施的情況以及相應(yīng)整改措施的公告》顯示，近5年公司共受到證券監(jiān)管部門大的處罰就有8次，其中，從子項(xiàng)來看，信息披露方面共4次，財(cái)務(wù)核算方面共5次，三會(huì)運(yùn)作方面共4次。
有人說海潤光伏最難懂的并不是其為何近5年時(shí)間受到了8次大的處罰，而是其經(jīng)營業(yè)績。公開資料顯示，2011年，為了順利實(shí)現(xiàn)借殼上市，公司曾經(jīng)的大股東江蘇陽光集團(tuán)做出了三年的高額業(yè)績承諾。
不過，讓人大跌眼鏡的是，這個(gè)承諾僅僅在當(dāng)年稍稍有些作用，此后的2012年、2013年、2014年連續(xù)虧損，且虧損額從2012年的4399萬元，到2013年的2.87億元，再到2014年的9.33億元。“高額業(yè)績”的影子都沒見著，ST的帽子卻“戴”上了。
2014年，公司前三季度業(yè)績雖還沒有扭虧，但同比已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，其營收為48.4億元，同比增長32%，凈利潤虧損是4198萬元，與上年2.87億元的虧損相比已大幅縮減，不過到了第四季度，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，爆出巨虧近9億元。
讓人難以理解的是，每年的第四季度，是國內(nèi)電站、并網(wǎng)和結(jié)算的高峰期，很多企業(yè)都在第四季度業(yè)績大漲，海潤光伏卻反其道而行之。對(duì)此，海潤光伏曾給出解釋：一是受資金影響，項(xiàng)目啟動(dòng)較晚，同期開工建設(shè)的項(xiàng)目推進(jìn)力度受到了限制。
不過，翻看海潤光伏2014年財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用在營收增長并不太多的情況下，卻比2013年增加了38%、29%和55%。且公司的壞賬損失、固定資產(chǎn)減值損失和商譽(yù)減值損失，分別比2013年增加約124%、309%、121%。
當(dāng)時(shí)有行業(yè)投資分析人士認(rèn)為，海潤光伏是在業(yè)績?cè)鲩L乏力的情況下，有意將成本費(fèi)用一次攤銷進(jìn)2014年，所謂的利空出盡，以便2015年實(shí)現(xiàn)咸魚翻身。
海潤光伏后來的業(yè)績表現(xiàn)似乎也與猜測不謀而合。在經(jīng)歷巨虧之后，2015年海潤光伏成功“保殼”。據(jù)2015年年報(bào)顯示，海潤光伏2015年?duì)I業(yè)收入60億元，較2014年增長22%。凈利潤0.96億元，成功填補(bǔ)了公司在2014年留下的9.48億元的虧損缺口。其中2015年第一個(gè)季度公司就盈利2300萬元。
從經(jīng)歷巨虧，到2015年第一個(gè)單季就能迅速實(shí)現(xiàn)盈利2300萬元，過快的業(yè)績反轉(zhuǎn)有點(diǎn)令人匪夷所思。數(shù)據(jù)顯示，該公司之所以能實(shí)現(xiàn)扭虧，與兩大主營業(yè)務(wù)（電池片及組件）毛利率和產(chǎn)銷量轉(zhuǎn)好以及新引入的太陽能光伏電站業(yè)務(wù)有很大關(guān)系。
其中，太陽能光伏電站業(yè)務(wù)主要包括發(fā)電和工程施工。海潤光伏的發(fā)電收入由2012年的0.5億元增長至2015年的3.2億元。而電站工程施工業(yè)務(wù)在2015年收入達(dá)到9.69億元，較2014年增長60%，并一舉超過了電池片業(yè)務(wù)。
行業(yè)投資分析人士認(rèn)為，雖然，業(yè)績的回暖令海潤光伏在2016年的經(jīng)營有了些“底氣”。不過，未來想要繼續(xù)好轉(zhuǎn)并不是件容易的事。
首先，公司的“元老級(jí)”業(yè)務(wù)單晶硅片與多晶硅片業(yè)績一直在下滑。多晶硅片業(yè)務(wù)在2015年僅有0.17億元的收入，且毛利率為-15%。另一項(xiàng)單晶硅片業(yè)務(wù)則干脆在2015年沒有收入。
其次，太陽能電池片和組件業(yè)務(wù)受制于需求變動(dòng)。由于美國、日本光伏發(fā)電設(shè)備設(shè)置的高峰期結(jié)束，以及中國光伏發(fā)電設(shè)備并網(wǎng)業(yè)務(wù)2016年6月結(jié)束，可能導(dǎo)致太陽能電池全球市場需求衰退，而需求的降低會(huì)引發(fā)生產(chǎn)商為獲得訂單而打起“價(jià)格戰(zhàn)”，太陽能電池的價(jià)格或?qū)⒁猿龊跻饬系乃俣认禄侥菚r(shí)，公司的業(yè)績將會(huì)遭遇很大沖擊。
另外，即便是收入份額愈加重要的太陽能光伏電站業(yè)務(wù)，毛利率也在逐年下降，已由2012年的66%降至2015年的43%。并且，盡管海潤光伏去年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.96億元，但其扣非凈利潤卻為-0.96億元。而在2015年，政府補(bǔ)助力度加大，達(dá)到1.1億元，也成為了公司扭虧的關(guān)鍵。2016年若沒有政府繼續(xù)高額補(bǔ)助，也許會(huì)在一定程度上影響公司的盈利情況。
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