新三板分層管理制度出臺(tái) 創(chuàng)新層將成爭(zhēng)奪高地

　　5月27日，全國(guó)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》，新三板分層細(xì)則正式出臺(tái)。分層管理制度將于2016年6月27日起正式對(duì)掛牌公司實(shí)施。
 
　　《分層管理辦法》總共4章19條，包括總則、分層標(biāo)準(zhǔn)和維持標(biāo)準(zhǔn)、層級(jí)劃分和調(diào)整、附則等。主要內(nèi)容可總結(jié)為四點(diǎn)。
 
　　一是明確了創(chuàng)新層的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。《分層管理辦法》設(shè)置了三套并行標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)一側(cè)重于掛牌公司的盈利要求，以滿足盈利能力較強(qiáng)、相對(duì)成熟掛牌公司的分層需求；標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重于掛牌公司的成長(zhǎng)性要求，以滿足處于初創(chuàng)期、高速成長(zhǎng)的中小企業(yè)的分層需求；標(biāo)準(zhǔn)三側(cè)重于掛牌公司的做市市值要求，以滿足商業(yè)模式新穎、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的分層需求。
 
　　二是就申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層設(shè)置了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)與已掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的三套標(biāo)準(zhǔn)基本一致。但考慮申請(qǐng)掛牌公司尚未經(jīng)過(guò)掛牌后的規(guī)范化運(yùn)作和持續(xù)監(jiān)管，尚未公開交易和分散股權(quán)，也沒(méi)有做市交易市值，因此，《分層管理辦法》就申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)作了適當(dāng)調(diào)整。
 
　　三是就創(chuàng)新層設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)。為保證市場(chǎng)分層的動(dòng)態(tài)管理，《分層管理辦法》就創(chuàng)新層掛牌公司設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)。層級(jí)調(diào)整時(shí)，創(chuàng)新層掛牌公司如果不能滿足三套維持標(biāo)準(zhǔn)之一的，將被調(diào)整到基礎(chǔ)層。
 
　　四是明確了掛牌公司的層級(jí)劃分和調(diào)整機(jī)制。《分層管理辦法》規(guī)定掛牌公司每年進(jìn)行一次層級(jí)調(diào)整，未來(lái)可視市場(chǎng)需要逐步提高或降低層級(jí)調(diào)整的頻率。層級(jí)調(diào)整時(shí)，掛牌公司可以就分層結(jié)果提出異議或者自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層。此外，為防止部分掛牌公司通過(guò)虛假信息披露、市場(chǎng)操縱等不合規(guī)手段進(jìn)入創(chuàng)新層，《分層管理辦法》還規(guī)定了強(qiáng)制調(diào)整的情形。
 
　　新思界產(chǎn)業(yè)投資中心投資分析師表示，分層制度實(shí)施后，創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的企業(yè)的差距還會(huì)拉大，包括交易量、融資額、估值、品牌效應(yīng)等等。未來(lái)大部分基礎(chǔ)層比較差的企業(yè)的流動(dòng)性將很差，資源都將往創(chuàng)新層或者接近創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)傾斜，而創(chuàng)新層也將為企業(yè)帶來(lái)明顯的明星效應(yīng)。這些使得創(chuàng)新層成為眾多企業(yè)想要爭(zhēng)奪的高地，以借此爭(zhēng)取新三板最先的紅利。

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