中原銀行注冊資本金雄厚、資產(chǎn)規(guī)模突飛猛進(jìn)、成立不到三年就成功上市，帶著這些優(yōu)勢的，卻依然在港交所遭遇了一股寒流。
7月19日，中原銀行正式在港交所掛牌，實(shí)現(xiàn)了成立之初的愿望，但招股結(jié)果顯示，中原銀行公開發(fā)售股份僅獲0.39倍認(rèn)購。這樣的情形已在此前赴港上市的中小銀行身上上演過。
2016年一季度，幾乎同時(shí)在港IPO的浙商銀行和天津銀行都未獲足額認(rèn)購，其中浙商銀行獲得0.56倍認(rèn)購，而天津銀行認(rèn)購率僅有7.76%，不足一成。時(shí)間再向前推四個(gè)月，2015年12月份在香港IPO的青島銀行，香港公開發(fā)售部分僅獲得0.36倍認(rèn)購，錦州銀行更是僅獲得4%的認(rèn)購，兩家銀行最終成功IPO都仰賴基石投資者的捧場。
中原銀行曾表示，對上市后的表現(xiàn)有信心，不同的投資者會對不同公司的股票投資存在自己的估值及定價(jià)，憑借該行豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、競爭優(yōu)勢及未來發(fā)展前景，相信可以足夠吸引國際及散戶投資的青睞。
中原銀行不是第一個(gè)IPO遇冷的中小銀行，恐怕也不會是最后一家，這些銀行應(yīng)該通過怎樣的方式提高自身估值來吸引投資者的目光？
新思界
行業(yè)分析師認(rèn)為，至少有以下三點(diǎn)值得注意。
首先，市場會看銀行戰(zhàn)略定位，如果有特色化、差異化經(jīng)營，市場可能就會給出更高估值，反之對傳統(tǒng)經(jīng)營模式的估值就會相對較低。在差異化、特色化經(jīng)營基礎(chǔ)上，如果銀行有特定的客戶群體，或所在特定的行業(yè)區(qū)域能支持銀行獲得更好的增長，也是提高估值的優(yōu)勢。
其次，銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、凈息差水平和非利息收入占比，也是市場考量的因素。目前銀行傳統(tǒng)的靠資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的模式會發(fā)生轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)型后未來更多是輕資本運(yùn)作。從利息收入看，銀行是不是有足夠大的利差空間，這又取決于銀行的負(fù)債水平，是不是成本比較低，可以提高較高的利差空間；對于非利息收入，銀行是否有多元化的平臺，以及其他的中間業(yè)務(wù)收入占比，占比高的話也可以獲得比較高的估值。
第三取決于銀行資產(chǎn)質(zhì)量狀況，這也是上述銀行普遍出現(xiàn)的問題。溫彬表示，如果銀行不良率低于行業(yè)平均水平，風(fēng)控比較好，盈利水平也優(yōu)于市場平均表現(xiàn)，市場也會給更高的估值。
雖然，截至2016年末，僅2年時(shí)間，該行總資產(chǎn)已由2069.48億元增長至4330.71億元，復(fù)合年增長率達(dá)到44.7%。若照此速度，中原銀行總資產(chǎn)規(guī)模突破6000億元的愿望在今年末就可能提前實(shí)現(xiàn)。但是，香港IPO認(rèn)購率過低，顯示出香港投資者并不認(rèn)為資產(chǎn)規(guī)模大，銀行的前景就更好。以后國內(nèi)的銀行，如果要再赴香港上市，需要格外注意“too big，too good”并不適用于H股。
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